4月10日，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》。這標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板改革瞄準(zhǔn)“不斷催生新質(zhì)生產(chǎn)力”的重要部署持續(xù)發(fā)力，也意味著資本市場包容性適應(yīng)性改革又邁出新步伐，進一步增強吸引力和競爭力。

向“新”聚力 著力提升創(chuàng)業(yè)板制度包容性

創(chuàng)業(yè)板從誕生之初就被寄予服務(wù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、促進轉(zhuǎn)型升級的厚望，也理應(yīng)在新的發(fā)展形勢下作出更大貢獻。

“十五五”規(guī)劃綱要明確“不斷催生新質(zhì)生產(chǎn)力”。如何順應(yīng)新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，提供更加高效的金融支持？

持續(xù)健全創(chuàng)業(yè)板市場功能，是創(chuàng)業(yè)板新一輪改革的“重頭戲”。

其中，最受關(guān)注的舉措之一是增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，為新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更好金融服務(wù)。

具體看來，創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)共有兩項指標(biāo)。一項主要適用于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)：“預(yù)計市值不低于30億元，最近一年營收不低于2億元，最近三年營收復(fù)合增長率不低于30％”。另一項是為未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)“量身打造”：“預(yù)計市值不低于40億元，最近一年營收不低于2億元，最近三年累計研發(fā)投入不低于1億元且占營收比例不低于15％”。

在北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長田軒看來，創(chuàng)業(yè)板第四套標(biāo)準(zhǔn)“瞄準(zhǔn)”新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長特點，向“新”聚力。“這是創(chuàng)業(yè)板順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新形勢，支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的必然。”

用好用足現(xiàn)有制度，也是進一步深化改革、提升制度包容性適應(yīng)性的重要一環(huán)。意見明確，用好創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有上市標(biāo)準(zhǔn)，支持符合板塊定位和國家產(chǎn)業(yè)政策要求等條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

目前創(chuàng)業(yè)板有近1400家上市公司，其中不少優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)迫切需要通過高效、便捷的股債融資、產(chǎn)業(yè)并購等活動，實現(xiàn)自身業(yè)務(wù)拓展、補鏈強鏈等發(fā)展規(guī)劃。作為本輪改革的重點之一，“完善融資并購制度，提升股債融資靈活性便利性”得到了市場各方關(guān)注。一項項制度升級直擊“卡點”、打通“堵點”，助力上市公司更好利用資本市場轉(zhuǎn)型升級、做優(yōu)做強。

積極發(fā)揮地方政府作用 助力提高審核注冊效率

任何改革都離不開有效市場和有為政府相結(jié)合。本輪創(chuàng)業(yè)板改革的一大創(chuàng)新就是明確要“試點開展由地級及以上城市人民政府、省級人民政府向中國證監(jiān)會和深圳證券交易所推送擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市企業(yè)信息”。意見明確了市場關(guān)注的一系列問題。

——誰的信息可以被推送？試點推送范圍為已申請發(fā)行上市輔導(dǎo)備案、擬按照創(chuàng)業(yè)板第三套或第四套上市標(biāo)準(zhǔn)申報的企業(yè)。

——是否必備程序？中國證監(jiān)會和深圳證券交易所將地方政府推送的企業(yè)信息作為審核注冊的參考。地方政府推送信息不作為企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的必備程序。

“作為陪伴企業(yè)成長的‘身邊人’，地方政府對轄區(qū)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、合規(guī)情況、納稅情況、吸納就業(yè)情況、口碑聲譽信息的掌握有著天然優(yōu)勢。”南方科技大學(xué)副校長金李說，相關(guān)試點安排能夠充分發(fā)揮這些優(yōu)勢，更早更好挖掘順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的企業(yè)，提供更加精準(zhǔn)的金融服務(wù)。

證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人強調(diào)，地方政府推送的企業(yè)信息只是企業(yè)發(fā)行上市審核注冊的參考，并不是必備程序，不替代證監(jiān)會、深交所、發(fā)行人、中介機構(gòu)的責(zé)任。對未經(jīng)地方政府推送信息、擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的企業(yè)，證監(jiān)會和深交所仍按現(xiàn)有程序?qū)徍俗�冊�?/p>

全過程監(jiān)管 推動提高上市公司質(zhì)量

強化上市公司全過程監(jiān)管同樣也是本輪創(chuàng)業(yè)板改革的重要著力點。

從嚴把發(fā)行上市入口關(guān)看，本輪創(chuàng)業(yè)板改革壓緊壓實審核注冊全鏈條責(zé)任。意見明確，提高審核問詢針對性，突出重要性原則，提升監(jiān)管透明度。加強公權(quán)力制衡監(jiān)督，進一步強化審核注冊全流程廉政風(fēng)險防控。加強新股發(fā)行定價監(jiān)管，引導(dǎo)投資者審慎合理報價。

對于市場深惡痛絕的上市公司財務(wù)造假，本輪創(chuàng)業(yè)板改革持續(xù)加力。意見明確，持續(xù)嚴防嚴處上市公司財務(wù)造假，強化穿透式監(jiān)管，提升科技賦能質(zhì)效，加強財務(wù)舞弊非現(xiàn)場監(jiān)測和發(fā)現(xiàn)，健全深交所與證監(jiān)會系統(tǒng)內(nèi)其他單位的信息溝通和共享機制，及時發(fā)現(xiàn)處置苗頭性問題，嚴懲欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、內(nèi)幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為。

如何進一步壓實中介機構(gòu)資本市場“看門人”責(zé)任？意見指出，完善保薦機構(gòu)和保薦代表人監(jiān)管制度，加快修訂證券公司監(jiān)管條例等制度規(guī)則，加強保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價，嚴格保薦代表人準(zhǔn)入管理。

此外，突出扶優(yōu)限劣監(jiān)管導(dǎo)向，加強上市公司分類監(jiān)管；完善并嚴格落實退市制度，加大退市過程中投資者保護力度……本輪改革的一系列制度安排，傳遞進一步提高上市公司質(zhì)量、推動全過程監(jiān)管的政策信號。

增強投資者獲得感 促進投融資協(xié)調(diào)發(fā)展

如何增強投資者獲得感、促進投融資良性循環(huán)，是改革必須回答的重要課題。

本輪創(chuàng)業(yè)板改革進一步深化投資端改革，促進投融資協(xié)調(diào)發(fā)展。

——在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度，增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

——將協(xié)議大宗交易調(diào)整為實時成交確認。

——引入創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF盤后固定價格交易機制，允許基金投顧配置創(chuàng)業(yè)板ETF，將創(chuàng)業(yè)板ETF納入基金通平臺轉(zhuǎn)讓。

——優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板寬基指數(shù)體系，推出更多創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF產(chǎn)品和期權(quán)品種，適時推出創(chuàng)業(yè)板股指期貨。

…………

開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅認為，細看本輪創(chuàng)業(yè)板改革，統(tǒng)籌推進投資端、融資端改革舉措，有利于進一步推動形成“上市公司質(zhì)量提高—投資者回報提升—資金入市意愿提升—企業(yè)融資效率提升”的投融資良性循環(huán)。

截至2026年3月底，創(chuàng)業(yè)板上市公司占A股上市公司總數(shù)的四分之一，總市值近18萬億元，占A股總市值超16％，已成為全球最具活力的市場之一。

新一輪改革開啟，已滿“16歲”的創(chuàng)業(yè)板又站上了新起點。人們期待，創(chuàng)業(yè)板為中國資本市場的投融資綜合改革做出新的探索，持續(xù)釋放和激發(fā)出市場活力，為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入更強大動力。新華社北京4月10日電